A股购,为并购而生

投资尽调:漫谈财务分析



本文来源于公众号:Talk Finance




一、财务报表项目

二、财务分析的本质

三、如何看财务报表

四、相关名词解释


一、财务报表项目


1.财务报表各项目及其关系

资产负债表主要项目及其关系:资产=负债+所有者权益。

利润表主要项目及其关系:收入-成本/费用=利润

现金流量表主要项目及其关系:经营活动产生的现金流量净额+投资活动产生的现金流量净额+筹资活动产生的现金流量金额=现金净增加额

2.报表项目的形成过程




这张图描绘了企业生产经营活动和财务报表项目的对应关系。蓝色部分是资产负债表项目,灰色部分是利润表项目,黄色部分是现金流量表项目。

1.融资。企业开展生产经营活动从融入资金开始,根据投资者性质不同区分为两种类型,从股权投资者处融入资金为所有者权益,从债权人举债融入资金为负债,这两种现金流量均体现在筹资性现金流入里。

2.购置资产。企业融入资金后需购置资产产生经济效益。根据生产经营所需购置资产,用于从事生产经营活动的资产可称为经营性资产,比如固定资产、无形资产等,也可购入投资性资产形成对外投资。这部分现金流量属于投资性现金流出。

3.产生收益。经营性资产产生收入和成本费用,现金流量属于经营性现金流入和流出,差额为主要利润,投资性资产产生投资收益,两者合并称为营业利润。

4.收益分配。企业将收益向股权投资者分红、向债权人偿还本息属于融资性现金流出。


二、财务分析的本质


根据财务报表使用人身份不同,财务分析目的不同。企业经营者通过财务分析发现企业经营风险、寻求经营改善切入点。外部使用人首先通过财务分析判断财务报表真实性、而后分析企业投资价值。但都离不开财务分析的本质,即对比、评价、对策

以企业经营者为例,通过纵向比较不同时期的财务指标,从变动情况中发现问题,查找原因以达到改进工作的目的,预测企业未来的发展趋势;通过横向与行业指标比较,判断在行业中所处的位置,通过比较同类先进企业,找到差距,吸收先进经验;通过与预算指标比较,分析完成预算的程度,揭示差异原因,找出管理漏洞。


三、如何看财务报表


财务分析顺序:先个别再综合,先绝对(规模)再相对(结构、趋势、逻辑)。

首先应就单张表进行相关分析,把握企业的基本情况。然后再将所有财务报表结合起来计算相关比率,通过纵向比较和横向比较,分析企业的偿债能力、盈利能力和营运能力。如果是外部使用人,还应去判断各表之间的逻辑关系,讨论真实性问题。

(一)个别报表

1.资产负债表

(1)绝对值。先看资产规模,资产总额低于4000万元为小型企业,在4000万元-4亿元之间为中型企业,在4亿元以上为大型企业。

(2)相对值。再看资产负债表的结构。资产负债表右边分为两部分,负债和所有者权益,代表资金的来源。左边是资产,代表资金的占用。资产项目从上到下看流动性由高到低,代表资产变现的速度和质量。右边代表资金来源的结构,揭示公司的财务风险。

所有者权益方面,实收资本反映企业所有者对企业利益要求权的大小,资本公积反映投入资本本身的增值,留存收益(即盈余公积和未分配利润)是企业经营过程中的资本增值。如果留存收益大,则意味着企业自我发展的潜力大。

2.利润表

(1)绝对值。先看收入和利润规模。收入代表市场占有率,毛利代表公司产品附加值,各项费用代表公司管理水平,净利润代表公司盈利水平,是公司上市或吸引外部投资的重要数据指标。

(2)相对值。分别计算营业利润、投资收益和营业外收支净额在利润总额中的比重,也就是对利润的贡献,判断利润结构是否合理,利润是否具有可持续性。针对利润表中的各项目进行纵向分析。就利润表中项目与历年数据进行对比,是报表分析中较常用的方法,通过比较,可以找出企业经营轨迹的变化趋势,分析出发生这种变化的原因,验证公司业务调整是否正确。

3.现金流量表

无论是企业发展还是投资分析,一直都有现金为王的说法。主要因为企业破产都是基于现金流断裂而非持续亏损,另外就是因为资产负债表和利润表以权责发生制为主,存在管理层主观判断因素,采用不同的会计政策和会计估计会有不同的报表表现,而现金流相对客观。

分析现金流量表首先应对现金流入和现金流出的结构以及流入流出比进行分析,判定现金收支结构的合理性。对于一个健康成长的企业来说,经营现金净流量应当是正数,投资现金净流量应当是负数,筹资现金净流量是正负相间的。

(二)综合各报表

在对个别报表进行分析后,再将所有财务报表结合起来计算相关比率,通过纵向比较和横向比较,分析企业的偿债能力、盈利能力和营运能力。下图就各财务指标类型各自列举了重要比率,具体指标计算方式及代表含义较为简单,此处不做普及。

纵向对比最好是列举过去两年数据,这样观察其波动性,分析企业抵御市场环境风险能力,横向对比可寻找一家标杆企业,对比差距分析自身短板,吸收先进经验;还应对比同行业均值,判断在行业中所处的竞争地位,及时调整经营战略。



四、相关名词解释


了解以下名词,会有助于财务分析,所以作如下解释。

1.权责发生制

企业经营活动是一个不断循环往复、周而复始的过程,由签订合同、研发生产、发货、验收、收款等环节组成。但在会计工作中,人为地在时间上把连续不断的企业经营活动及其结果用起止日期加以划分,定期确认收入、费用、利润、资产、负债和所有者权益,以编制财务报表。由于设定了会计期间,会计核算必然要解决企业收入和费用属于哪一个会计期间确认的问题。在某一特定时期内,一家企业各项收入和费用的发生与现金的实际收入和支出并不是完全一致的。

其实,商业的实质也是权责划分的过程:销售商品即产生收款权利,购货方有付款义务。

鉴于商业实质和会计分期,为了完整记录企业经营过程,会计上便以权责发生制作为会计确认基础。

2.毛利率

销售毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入。从构成上看毛利是收入与营业成本的差,但其实毛利率反映的一个商品经过生产转化内部系统之后增值的部分,也就是增值的越多,毛利越多。如果企业的毛利率显著高于同行,说明公司产品附加值高,一般附加值高的商品技术比较先进、市场需求旺盛,或与同行比较有成本上的优势,具有市场竞争力。

3.计量属性

会计计量属性是指会计要素的数量特征或外在表现形式,反映了会计要素金额的确定基础,主要包括历史成本、重置成本、可变现净值、现值和公允价值等。因为大多数资产负债不存在公开报价市场,同时为了避免利润操作,所以目前历史成本计量应用最广泛,导致了资产负债表上的资产价值与现实价值有差距。



推荐阅读:

好的并购研究资讯都在  A股并购网

1、一文看懂A股分拆上市(政策、路径及市场选择)

2、A股上市公司的退市制度对壳公司的影响

3、浅谈分拆上市政策对投资并购的深刻影响

4、恒安嘉新折戟科创板的教训,剖析,支招,光速计收的的4大合同

5、科创板上市公司并购重组规则要点评述

6、有一家上市公司为了虚增利润而虚构了销售量,并相应虚构了采购量、产量......假账真做!

7、我通过虚增利润而虚增的资产类项目,总结出上市公司财务造假的五重境界!

8、企业财务造假最好用的2个科目!会计可以不做但必须知道!

9、如何审查跨境并购交易中的保密协议?

10、加入A股并购联盟主办的投资并购金融资料库



版权说明:
感谢每一位作者的辛苦创作与付出,「A股并购网」均已备注文章作者及来源。
本网转载目的在于更好地服务读者、传递行业信息,仅代表作者个人观点。
如因作品内容、版权和其它问题需要同本网联系的,请发送消息至「A股并购联盟(agugou)」公众号后台与我们联系,我们将在第一时间处理,非常感谢!


分享到:

公众号

  最前沿的商业模式分析

  最全面的并购案例研究

  最实操的金融干货分享

  尽在“A股购”公众号

公众号

客服

  求职、投稿或并购交流

  请联系客服小A

客服